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利亚德中小盘信息更新:收购中天照明,把握“月光红利”
投资要点:
维持“增持”评级,目标价40.8元。利亚德拟3.5亿收购中天照明,一方面复制金达成功经验并拓宽高市占区域,另一方面看好全国城市景观照明的增长潜力,预计未来3-5年LED景观照明市场将超千亿规模,是城市“月光下的名片“。 我们判断公司在VR/AR及照明领域的布局是为了更好地服务文化旅游大项目,全方位夯实“全球视听文化领创者”的地位。维持16/17年EPS为0.80/1.43元的预测,目标价40.8元,对应16年51倍的PE,“增持”评级。
拟3.5亿收购中天照明,把握LED景观照明高增阶段。公司拟以现金3.5亿全资收购上海中天照明,对应16年10倍PE收购,其中70%交易金额以大股东大宗交易转让给交易对方的形式给出。公司收购中天照明一方面鉴于2014年收购金达照明的成功经验,另一方面更多是看好全国城市景观照明的增长潜力,预计未来3-5年LED景观照明市场将处于高速成长期,市场规模超千亿,是城市“月光下的名片”。作为政府提升城市形象、提高居民文化体验消费的重要措施,照明业务体量大、回款周期短的特点对于公司现金流会带来显著提升。中天照明承诺16-18三年扣非净利润分别为3500万、4300万、5200万。
照明业务配套文旅大项目,协同集团提供稳定现金流。中天照明作为继金达之后的又一LED照明布局,是对照明业务区域分布的补足,也是协同公司在文旅业务的开展。我们预计,参考金达过往的业绩大超承诺及与集团公司的配合协同,中天照明的逐步壮大值得期待。
责任编辑：JRT来源：研报国泰君安
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